永辉超市，曾被誉为中国农改超推广的典范，自2000年第一家永辉生鲜超市开业，至今已经有22年。目前，永辉超市已经在全国拥有超千家门店，并跻身全国超市百强榜第二位。
然而，从一家门店扩张到千家门店的永辉超市，在资本市场上，其股价不仅没有带给股民惊喜，反而逼近12年前的上市发行价。
永辉超市的故事，要从2000年说起。
萌芽期2000年，第一家永辉生鲜超市开业，两年后，被国务院七部委誉为中国农改超推广的典范。
2004年，永辉超市开始跨区域发展，在重庆开设第一家门店，当年公司总门店数仅50家，营业总收入20亿。
2009年，永辉超市门店总数100家，实现营业总收入100亿。
快速扩张期2010年，是永辉超市快速扩展的开始。
截止2010年底，永辉超市门店总数达148家，仅用了一年时间，门店增加了48家。而扩张的背后，是需要大量资金支持的，也正因如此，永辉超市在同年12月登陆上交所。
上市之初，本来永辉超市预计仅募资18.94亿，结果募资26.38亿，只能说投资者很给力，不缺钱。上市发行价23.98元，市盈率高达73.14倍。
理论上，若是永辉超市在上市后不再增长，二级市场的投资者以发行价买入永辉超市，至少需要73年回本，这一笔买卖，肥了一级市场的玩家，却苦了二级市场的股民。
这一年，永辉超市营收达123亿，实现净利润3.05亿。
2011年，门店总数突破200家，签约门店数更是突破300家，实现营收177亿，净利润4.68亿。
随后六年，永辉超市基本完成全国布局。
在这六年时间里，全国各地开启了生鲜超市和生鲜电商的大浪潮。其中，2014年每日优鲜成立，2015年盒马鲜生成立，2017年叮咚买菜成立。这些后来者似乎并没有阻挡永辉超市扩张的步伐。
2017年，永辉超市门店总数突破500家，达583家，同时，营收突破500亿，达586亿，实现净利润16.85亿。这16.85亿也成了永辉超市成立至今的最高净利润。
另外一边，永辉超市的股价在2017年一年涨幅达109%，并在次年1月份创出11.72元（前复权）的历史高价。
扩张的苦果2018年，永辉超市首次尝到了扩张带来的苦果。这一年，仅增加门店128家，门店总数达711家，实现营业收入705亿，但净利润却比2017年下降了近7亿，仅9.97亿。
2019年，永辉超市再次加大扩张步伐，一年新增门店199家，总数达910家（这个数据是永辉超市官网数据，中国连锁经营协会官方的数据是1440家）。同时，营收达848亿，实现净利润14.53亿，但净利润却没有超越2017年的16.85亿。
也许从那时起，永辉超市的竞争力就已经开始下降，靠着扩张的门店数量增加营收。
这一年，盒马鲜生在阿里巴巴经历4年的专项扶持之后，被集团从独立板块下降到事业群子业务板块，这也意味着盒马在阿里巴巴内部可能已经失宠。
2020年，生鲜领域又多了两个重量级玩家，美团优选和多多买菜先后上线，这二者凭借平台次日达的优势，快速抢占了原本属于线下门店的市场份额。
但，似乎永辉超市并没有停下扩张的步伐，一年内继续新增门店达100家。其营收也创下上市以来最高水平932亿，但其资本市场的股价，却在一年内腰斩。
2021年和2022年，永辉超市终于按下了扩张的暂停键，同时，还关停了少数门店。虽然两年分别录得营收910亿、709亿（2022年前三季度），但却分别亏损45亿和10亿。
另外一边，截止2022年11月17日，永辉超市的股价跌至3.2元（10月份最低价2.85元），相比2017年的最高价11.72元，跌幅达70%。
不仅如此，若采用向后复权价计算，现在的股价29元，已经逼近2010年上市发行价23.98元，12年时间，仅增长21%，基本上回到了原点；若与上市首日开盘价32.03元比较，则亏损9.4%。
结语：永辉超市上市12年，门店总数和营业收入都大幅增长，股价却回到了原点。股民还不如在12年前投资农贸市场卖菜的摊位。菜场的菜不新鲜吗？水果店的水果不香吗？为啥大佬们总要去抢这两个生意？真心搞不懂！不仅永辉尝到了苦果，每日优鲜也濒临倒闭，但卖菜的大妈，虽然辛苦，可日子还是过得很滋润。
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